Классификация субфедеральных займов

a) Займы по целям заимствования делятся на:

* целевые, ориентированные на инвестиционный сектор экономики

* нецелевые, ориентированные на финансовый (фиктивный) сектор

b) По характеру решаемых задач эмитируемые в России займы подразделяются на три группы, и при принятии решения о выпуске ценных бумаг эмитенты ставят соответствующие следующие задачи:

* инвестиционные — для финансирования инвестиционных проектов: жилищного строительства и развития местной промышленности, производства, транспортной и социальной сферы

* социальные — для финансирования мероприятий и программ в социальной сфере: защита сбережений населения от инфляции финансирование социальных программ создание новых рабочих мест решение экологических проблем

* бюджетные — для текущего обслуживания местного бюджета: финансирование текущих расходов бюджета сглаживание неравномерности поступления налоговых платежей в бюджет погашение задолженности местного бюджета перед предприятиями решение проблемы взаимозачетов снижение задолженности перед бюджетом по налогам.

c) По сроку обращения субфедеральные займы представлены:

* краткосрочными выпусками (до 1 года), на их долю приходится 21 %

* среднесрочными выпусками (1-5 лет), на их долю приходится 64 %

* долгосрочными выпусками (5-30 лет), которые не получили широкого распространения из-за высокого уровня инфляции, на их долю приходится 15 % /37,№ 5, с. 46/.

d) В зависимости от модели займа выделяют:

* жилищные займы

* телефонные займы

* арбитражные займы

* ГКО-подобные займы

* “сельские” облигации или агрооблигации

* инвестиционно-промышленные займы

* социально-экономические займы.

e) В зависимости от характера обеспечения займы делятся на следующие виды:

* облигации общего покрытия (общего займа) — обеспечиваются средствами бюджета/отдельными его статьями и имуществом/частью имущества, находящегося в собственности эмитента

* доходные облигации — обеспечиваются доходами/имуществом от реализации конкретных инвестиционных проектов, профинансированных за счет средств от выпуска облигаций

* обеспечением по облигациям смешанного (“двойного”) покрытия выступают смешанные активы в комбинации с гарантиями третьих лиц.

f) По видам займы представляют собой:

* облигации (69 выпусков из 91) со сроком погашения более года /37, № 5, с.46/.

* КДО или краткосрочные долговые обязательства (19) эмитируются на срок до года, не преследуют инвестиционных целей и предназначены для финансирования текущих расходов. В свою очередь они подразделяются на:

* долговые обязательства по типу ГКО, т. е. дисконтные ценные бумаги, выпускаемые в безналичной форме. Например, Пермские ОДО , Санкт-Петербургские МКО (ГГКО), Челябинские ОКО

* краткосрочные облигации по типу ГКО, до последнего времени их выпускали субъекты РФ. Они являются дисконтными именными ценными бумагами и выпускаются в безналичной форме отдельными траншами сроком от 2 до 24 месяцев через аукционную форму продажи. Целями выпуска данных обязательств является финансирование текущих расходов бюджета. Подобные обязательства эмитируются государственными органами многих развитых стран

* казначейские сертификаты, в данное время выпускаются Минфином Республики Саха (Якутия). Эмитент определяет их как краткосрочные долговые обязательства с имущественным залогом (в виде золота), со сроком на 1 год для покрытия части бюджетного дефицита. Погашаются путем оплаты рублевого эквивалента стоимости 50 г золота пробы 0,9999 или путем передачи соответствующего количества золота. По сути они аналогичны Золотым сертификатам Минфина РФ 1993 г. выпуска

* краткосрочные конвертируемые долговые обязательства, выпускались Новосибирской областью. Размещались они с дисконтом по единой курсовой шкале и на срок 9 месяцев. Особенность их заключается в том, что они могут быть конвертируемы в акции (паи) объектов муниципальной собственности на аукционах по приватизации

* казначейские облигации, например эмитируемые правительством Кабардино-Балкарской Республики. Республиканские казначейские облигации аналогичны КО, эмитируемым Минфином России. Они могут быть погашены денежными средствами или налоговым освобождением.

g) По источникам получения доходов и обслуживания долга займы подразделяются на:

* имущественно-доходные, выпускаемые под конкретный самоокупаемый доходный проект и погашаемые доходами от его реализации

* финансовые (депозитно-арбитражные), основным источником дохода в этом случае являются доходы от размещения средств займа на банковских депозитах и от операций с другими высокодоходными финансовыми инструментами (арбитражные операции)

* бюджетные (бюджетно-налоговые), обслуживаемые за счет налоговых поступлений в бюджет. Часто в стремлении расширить доходную базу займов эмитенты прибегают к комбинированию различных источников получения доходов — комбинированным займам.

h) По форме выплате дохода (погашение облигации) выделяют:

* займы с денежной формой погашения

* займы с натуральной (неденежной) формой погашения.



Adblock detector