Рейтинг облигаций

С понятием риска связано такое понятие как рейтинг облигаций - это качественная переменная, измеряющая кредитный риск. В нашей стране действует два зарубежных рейтинговых агентств - Standard & Poor’s (S & P’s) и Moody’s Investors Service (M’s). При определении рейтинга они используют четыре группы показателей: экономические, показатели, характеризующие финансовое положение и задолженность, административные факторы.
Кредитный рейтинг региона - это оценка риска неуплаты по определенному виду долга администрации региона. Он присваивается конкретным обязательствам региона, а не региону как таковому. Рейтинг не дает оснований делать заключение о других рисках и не прогнозирует кредитоспособности эмитента. Кредитный рейтинг нельзя рассматривать как рекомендацию покупать, продавать или держать ценные бумаги. Он не показывает, подходит ли тот или иной тип капитального вложения данному инвестору.
Для защиты инвесторов и эмитентов от риска для займов разрабатываются определенные гарантии (обеспечение). Подавляющее большинство займов гарантируются общим покрытием (бюджетом и имуществом эмитента). Таким образом обеспечены новосибирские КОДО, питерские МКО, челябинские ОКО и т. д. Однако такое обеспечение при наличии острого бюджетного дефицита выглядит не очень убедительно. Другие облигаций обеспечиваются доходами от реализации проектов, в которые инвестируются заемные средства. Но в условиях нестабильной и высокорисковой экономики это так же не является выходом. Поэтому сегодня наиболее эффективным является смешанный способ покрытия: в комбинации с гарантиями третьих лиц (банков, предприятий, страховщиков). В дальнейшем мы рассмотрим это подробнее.
Вышеперечисленные меры дают инвесторам дополнительные гарантии. Но помимо этого, эмитент занимается и самострахованием, для чего исполнительные органы власти создают из части привлеченных средств гарантийный фонд. Его средства направляются в высоконадежные финансовые инструменты, например ГКО. Кроме того, если администрацией размещаются купонные ценные бумаги, то проценты по ним выплачиваются именно из средств фонда.